智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，2024年4季度开始大量A股上市公司寻求A+H两地上市，并且趋势在不断增强，仅2025年4月单月网上配资账号披露港股上市计划的公司数量及市值总和就已超过2025年1季度，A股公司的港股发行潮预计将发生在2025年下半年。从披露上市到正式IPO之前，公司股价或因对外交流收紧表现平淡网上配资账号，伴随港股IPO后积极的信息逐渐释放，股价和预期可能同步上涨。从基本面角度，H股折价显著提升了绩优公司的相对股息回报的同时，后续折价率的收敛亦提供了回报空间。此外，本批拟A+H两地上市的龙头公司在港股乃至海外资本市场都具备较强的稀缺性。
从筹码角度，港股自去年9月以来流动性和估值持续改善，同时A股公司在港股上市发行的流通股又相对有限，叠加入通预期带来的估值溢价，优质A股资产在港股发行时有较大概率引发抢筹。建议关注A+H两地上市浪潮带来的A股资产港股重估的阶段性机遇。
中信证券主要观点如下：
2024年4季度开始大量A股上市公司寻求A+H两地上市。
2025年4月单月，披露港股上市筹划的公司达14家，总市值达7000亿元，超过1Q25的总和;从上市阶段结构来看，当前大部分公司尚处于筹划提示和递表阶段，A股公司的港股发行潮预计将发生在2025年下半年。
A股公司港股发行初期上涨势能较强。
从披露上市计划到证监会备案的过程，公司可能会收紧对外交流，避免股价大幅波动影响发行，因此该阶段市场表现往往较为平淡;正式发行港股后，随着积极的信息逐渐释放，股价在该阶段可能表现更好。2024-2025年4月A+H上市的四家公司在港股IPO后的20个交易日内股价平均累计涨幅接近20%。
从基本面角度，龙头公司在港股折价上市给投资者带来安全边际。
H股折价显著提升了绩优公司的相对股息回报的同时，后续折价率的收敛亦提供了回报空间，2021年以来两地上市的公司港股IPO当日平均折价率为-35%，而当前这些公司的平均折价率已经提升到-22%。此外，本批拟A+H两地上市的公司大多为国内制造业细分赛道龙头，在港股乃至海外资本市场都具备较强的稀缺性，港股市场在速冻食品、汽车电子、电控、面板、光模块板块、模拟芯片、传动机械、教育设备、轮胎、锂电材料等板块缺乏上市公司的缺口有望被补齐。
从筹码角度，港股流动性改善+发行股本有限+入通预期或引发抢筹。
港股自去年9月以来流动性和估值持续改善。截至2025年5月，港交所主板90日移动平均日均成交额同比增长128%;A股公司在港股上市发行的流通股有限，一般A股公司在H股发行的股本不超过总股本的15%，基石投资者认购的部分约占发行港股的25%-30%，剔除基石后港股上市初期的流通盘大约只占公司总股本的5-10%;此外，入通预期可能会被提前定价，A股上市公司在港股IPO 30天后将会自动纳入港股通，如果绿鞋没有生效，上市当天便可以进通。入通后的流动性增加大概率将带来估值溢价，根据对144家2021年后入通的公司股价涨跌幅统计，公司入通前15天至入通后15天平均累计涨幅为4%(同期恒生指数平均累计涨幅为0.3%)。
风险因素：
中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧;国内政策力度、实施效果及经济复苏不及预期;海内外宏观流动性超预期收紧;俄乌、中东地区冲突进一步升级;我国房地产库存消化不及预期。
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