全国有多少个证券公司
热点栏目
自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟交易
客户端
【20250527】聚酯周报：PTA&MEG：近端偏强，关注聚酯减产情况
PTA观点小结
核心观点：中性 PTA现货偏强，供需略有走弱，短期仍在小幅去库中，库存不高预计震荡，关注原油变化。
月差 ：谨慎偏强 近月偏强，6-9月差强势，9-1偏强。
现货：中性 PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差走强。个别主流供应商出远期货源。5月主港在09升水165~170附近成交。
成本：中性 PX现货端浮动价偏强，PXN260+不低。
装置变动：中性 PTA重启中，部分检修延后。嘉通2线检修中，虹港、中泰重启，能投重启；5月底独山300万吨检修，福化6月中检修2月，威联6月底检修45天。
下游需求：中性 聚酯负荷94%，边际有减产消息，关注聚酯减产落地情况。下游订单持续性一般。
供需平衡：谨慎偏多PTA5月平衡偏紧，6-7月检修计划下降，短期现货偏强。
加工利润：谨慎偏空 产业链整体利润修复，PXN维持260+美元附近，现货加工费持稳，当前估值不低。
PX观点小结
核心观点：中性 PX现货端浮动价偏强，供需平衡维持，短期供需面有支撑，关注回调正套。
月差：谨慎偏多 月差偏强
现货： 谨慎偏多 PX现货偏强，浮动商谈为主，价格反弹，实货7月在+12有买盘
装置变动：中性 国内负荷回升至78%。辽阳石化按计划检修，盛虹、中金石化提负，九江提负。
进口：中性 海外装置效益改善，短流程负荷回升，s-oil、SK、Eneos略提负5%，出光27万吨装置意外检修2个月。
下游需求：中性 需求表现偏强，聚酯偏高负荷，利润被挤压下，长丝工厂有减产计划。
供需平衡：谨慎偏多 国内供需检修兑现中，下游PTA有投产计划，5-7月平衡继续去库。
加工利润：谨慎偏空 PXN维持260+美元附近，估值修复明显。
乙二醇观点小结
核心观点：中性 乙二醇供应端油煤检修中，到港不高，港口显性库存预计去化，估值修复，短期绝对价格预计震荡，月差关注正套。
月差：谨慎偏多 显性预期去库，关注正套机会。
现货： 中性 MEG内盘重心窄幅调整，基差回升。目前现货基差在09合约升水133-140元/吨附近，商谈4534-4541元/吨，下周现货09合约升水140元/吨附近成交。
装置变动：谨慎偏多 国内整体负荷58%下降，一体化检修，恒力检修、盛虹降负，卫星月底有检修计划，河南能源、红四方、榆林化学检修中。
进口：谨慎偏多 5-6月预计到港预报不高，港口提货尚可，短期预计；海外加拿大2套装置有检修计划。
下游需求：中性 需求聚酯负荷94%，织造备货后采购积极性一般，订单持续性一般，聚酯有减产计划。
供需平衡：谨慎偏多5月煤油检修偏多，进口到港不多，港口库存有望去库，平衡5-6月去库偏多。
加工利润：谨慎偏空 油制、煤制利润均有修复。煤制估值不低。
聚酯高位负荷略降
织造持稳
下游织机开工提升后持稳，加弹、织机、印染节后开机率分别为80%（-）、69%（+1%）和77%（-），目前负荷恢复高于节前。前期抢出口需求拉动有限，坯布订单和出货氛围回落，下游的原料备货不低15-20天。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
聚酯高开工，库存下降
截止5.23日，聚酯负荷93.9%附近，聚酯现金流低位略回升，聚酯平均库存15.6天附近，库存压力不大。
中美关税下降，下游织造投机需求和备货增加，上周一产销继续放量，库存下降明显，当前聚酯工厂压力不大。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
聚酯库存低位全国有多少个证券公司，产销一般
聚酯库存整体不高，上周产销一般略累库。截至5.23日POY、DTY、FDY和短纤库存在12.7、22.3、18.8和12.8天。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
聚酯利润略修复
原料有所回落，利润略修复，但整体仍不高。切片压力较大。长丝大厂FDY有减产计划。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
聚酯开工评估
聚酯负荷持稳，目前来看长丝负荷持稳，短纤整体高位，瓶片负荷低位恢复较快。截至23日，聚酯负荷93.9%，5-6月负荷预估94.5%、91.5%。
聚酯长丝据闻FDY有略减产，关注原料回调后下游的点价预期。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
PTA检修陆续重启，部分延后
PTA检修陆续重启中
PTA装置动态，5月检修陆续结束重启，中泰、能投重启，虹港重启，嘉通能源2号检修中；6月独山能源有检修计划，福化推后检修至6月中，威联推后至6月底。
6月计划检修量略少于预期。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
PTA库存继续回落
据忠朴数据，截止5月23日，PTA社会库存略回落（除信用仓单外）去库9.8万吨至230.2万吨，库存继续回落，仓单库存下降。
数据来源：杭州忠朴，郑商所，紫金天风期货研究所
PTA平衡表
PTA供需平衡偏强，聚酯有减负预期，边际有走弱，估值修复，短期预计区间震荡，关注油价变化。现货偏紧，月差预计偏强。
供应端，PTA装置动态，嘉通2线检修中，虹港、中泰重启，能投重启；5月底独山300万吨检修，福化6月中检修2月，威联6月底检修45天。
需求端，聚酯高开工，有减产传闻，截至5.23日负荷93.9%，5-6月开工评估94.5%、91.5%。下游备货偏高，织造负荷持稳，加弹、织造、印染负荷80%（-）、69%（+1%）和77%（-）。
PTA平衡表，供需偏强，边际有走弱。估值修复，短期高位震荡，月差预计偏强，关注成本变化。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
PTA部分席位净持仓VSPTA价格
外资控股的期货公司席位减空转为净多。
数据来源：郑商所，紫金天风期货研究所
PX现货偏强
北美库存不高，汽油裂解略回落
美国汽油库存不高，边际小幅累库。汽油裂解略回落，辛烷值持稳下降。
今年北美汽油调油需求一般。套利窗口打开有限。
数据来源：路透，紫金天风期货研究所
短流程利润改善
目前调油的经济性一般，亚洲短流程歧化和PX-MX价差有改善。
数据来源：WIND，紫金天风期货研究所
芳烃美亚套利价差略打开
美亚套利价差走扩，甲苯美亚价差184元，二甲苯美亚价差155美元，考虑10%基准关税，套利空间不大。北美汽油库存不高，辛烷持稳。
数据来源：隆众资讯，紫金天风期货研究所
亚洲检修重启中
PX装置检修，国内负荷回升至78%，亚洲69.4%。近端检修基本结束重启，负荷回升。辽阳石化按计划检修，浙石化、盛虹、中金石化提负，九江提负。
海外装置效益改善，短流程负荷回升，s-oil、SK、Eneos略提负5%，出光27万吨装置意外检修2个月。
数据来源：隆众资讯，紫金天风期货研究所
PX平衡表
PX现货端浮动价偏强，供需平衡维持偏强，短期预计维持偏强，关注回调正套。
供应端，PX装置检修，国内负荷回升至78%，亚洲69.4%。辽阳石化按计划检修，盛虹、中金石化提负，九江提负。海外装置效益改善，短流程负荷回升，s-oil、SK、Eneos略提负5%，出光27万吨装置意外检修2个月。
平衡来看，PX平衡不差，PXN至260美元不低，估值有修复，短期驱动偏强。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
PX内外价差略缩、月差强势，TA盘面加工费持稳
目前市场PX外盘-内盘价差略缩，PX9-1月差偏强，TA盘面加工费持稳。
数据来源：wind，隆众资讯，紫金天风期货研究所
产业链利润修复
产业链利润修复，石脑油裂解85美元附近，PXN修复265美元附近，PTA加工费370+元附近修复较多，盘面加工费360元附近。
PTA-原油价差高位略压缩，PXN小幅回落，产业链估值修复后，终端需求表现后续乏力，向上空间不大。
数据来源：紫金天风期货研究所
EG显性库存预期去化
乙二醇负荷下滑
MEG整体负荷负荷下滑。截至5月23日乙二醇总负荷58.25%，煤制负荷61.25%。一体化和煤化工装置有检修，整体开工下滑。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
EG一体化有检修
乙二醇装置动态，整体负荷下降。中海壳检修，三江临停重启中负荷不高，远东联转EO，恒力180万吨检修中，卫星计划5.28检修2个月，煤制方面，河南能源永城5.24检修10天，濮阳6月中上检修，红四方检修40天，陕煤榆林轮检中。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
EG利润修复
乙二醇工艺利润分化，油制利润、煤制效益修复。
数据来源：紫金天风期货研究所
海外检修不低
海外装置，加拿大2套Meglobal计划5月底检修，沙特2套检修，美国3套检修。
海外检修量维持高位，5-6月到港预报不高，5月预估60万吨，6月预估58万吨。一体化装置计划检修偏高，港口油制提货量有望增加，显性库存预计去库。
数据来源：海关总署，紫金天风期货研究所
港口库存预期去库
截止5月26日，华东主港地区MEG港口库存约68.7万吨，环比下降5.6万吨。
从到港量来看，5月19日-5月25日预计到港10.9万吨，实际到港5.4万吨，到港量不高，港口小幅去库。
5.26-6.2，预计到货总量在7.6万吨附近，到港略不高，库存预计去库。
聚酯工厂乙二醇原料备货天数11.9天（-1），下游备货不高。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
乙二醇平衡表
乙二醇供应端油煤装置均有检修，进口近期到港不高，聚酯偏高，短期有减产计划，短期供需尚可，关注月差正套机会。
供应端，乙二醇国内检修偏高，整体开工58.25%，煤制开工61%。中海壳检修，三江临停重启中，远东联转EO，恒力180万吨检修中，卫星计划5.28检修2个月，煤制方面，河南能源永城5.24检修10天，濮阳6月中上检修，红四方检修40天，陕煤榆林轮检中。海外，加拿大2套Meglobal计划5月底检修，沙特2套检修，美国3套检修。
需求端，聚酯负荷持稳至94%，织造负荷持稳，5-6月负荷94.5%、91.5%，终端订单持续性一般，聚酯有减产传闻，短期维持偏高负荷。
平衡来看，到港不多港口提货尚可，5-6月平衡预期去库，短期显性库存预期下降，短期预期月差偏强。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
价差结构
PTA基差月差偏强
数据来源：WIND，CCF，紫金天风期货研究所
乙二醇基差月差偏强
数据来源：WIND，CCF，紫金天风期货研究所
远月结构
数据来源：郑商所，大商所，新交所，紫金天风期货研究所
作者：刘思琪
从业资格证号：F3047966
交易咨询证号：Z0015522
联系方式：liusiqi@zjtfqh.com
]article_adlist-->免责声明本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。
]article_adlist-->点击上方“紫金天风期货研究所”欢迎订阅]article_adlist-->（转自：油市小蓝莓）
新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：李铁民 全国有多少个证券公司
盈胜优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
